Examkin

Soru

Zorluk: OrtaMarjinal Sermaye Maliyeti

Bir sanayi işletmesi, yeni dönem yatırımlarının finansmanı için %30\%30 yabancı kaynak ve %70\%70 özkaynaktan oluşan hedef sermaye yapısını korumayı planlamaktadır. İşletmenin vergi sonrası borçlanma maliyeti %8\%8'dir. İşletme, özkaynak ihtiyacını öncelikle dağıtılmayan kârlar ile karşılamaktadır ve bu iç kaynağın maliyeti %12\%12'dir. Dağıtılmayan kârların yetersiz kalması durumunda ihraç edilecek yeni adi hisse senetlerinin maliyeti ise %15\%15 olarak hesaplanmıştır.

Buna göre, dağıtılmayan kârların tamamen tükendiği kırılma noktasından (bükülme noktası) sonra yapılacak ek yatırımlar için işletmenin marjinal sermaye maliyeti yüzde kaçtır?

  1. A
    10,1
  2. B
    10,8
  3. C
    11,5
  4. 12,9Cevap
  5. E
    15,0

Cevap

Dağıtılmayan kârlar tükendiğinde özkaynak maliyeti %15'e çıkar. Hedef sermaye yapısı korunarak hesaplanan yeni Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (Marjinal Sermaye Maliyeti) %12,9 olur.
Doğru değer bulunurken işletmenin hedef sermaye yapısı aynen korunur, ancak özkaynak maliyeti olarak dağıtılmayan kârların maliyeti (%)12\%)12) yerine yeni hisse senedi maliyeti (%)15\%)15) kullanılır. Yabancı kaynağın maliyeti ise aynı (%)8\%)8) kalır. Marjinal Sermaye Maliyeti =(0,30×8)+(0,70×15)=2,4+10,5=12,9= (0,30 \times 8) + (0,70 \times 15) = 2,4 + 10,5 = 12,9 olarak hesaplanır.

Adım Adım Çözüm

1
Kırılma noktasından sonraki finansman kaynaklarını ve maliyetlerini belirle.
Borçlanma maliyeti =%8= \%8, Yeni Hisse Senedi Maliyeti =%15= \%15.
Dağıtılmayan kârlar tükendiği için artık özkaynak maliyeti olarak yeni hisse senedi ihracının maliyeti (%)15\%)15) dikkate alınmalıdır.
2
Hedef sermaye yapısı ağırlıklarını tespit et.
Yabancı Kaynak Ağırlığı (WdW_d) =0,30= 0,30, Özkaynak Ağırlığı (WeW_e) =0,70= 0,70.
İşletme marjinal yatırımlarını finanse ederken mevcut hedef sermaye yapısını korumaktadır.
3
Marjinal Sermaye Maliyetini (yeni AOSM) hesapla.
Marjinal Sermaye Maliyeti=(0,30×8)+(0,70×15)=2,4+10,5=12,9\text{Marjinal Sermaye Maliyeti} = (0,30 \times 8) + (0,70 \times 15) = 2,4 + 10,5 = 12,9
Marjinal sermaye maliyeti, her bir kaynağın marjinal maliyetinin kendi hedef ağırlığı ile çarpılıp toplanmasıyla bulunur.

Anahtar Kavram

Marjinal Sermaye Maliyeti ve Kırılma Noktası Analizi
Bu soruyu puanla

Konular

Marjinal Sermaye Maliyeti

Bu konudan daha fazla soru