Examkin

Soru

Zorluk: OrtaMarjinal Sermaye Maliyeti

Omega Üretim A.Ş., önümüzdeki yıl için planladığı teknolojik dönüşüm ve dijitalleşme yatırımlarını finanse etmek üzere bir sermaye bütçesi hazırlamaktadır. İşletmenin hedef sermaye yapısı %40\%40 yabancı kaynak ve %60\%60 özkaynaktan oluşmaktadır. İşletmenin gelecek yıl elde etmeyi beklediği net kâr 60.000.000 TL60.000.000 \text{ TL} olup, yönetim kurulu bu kârın %30\%30'unu ortaklara nakit temettü olarak dağıtma kararı almıştır.

İşletmenin dışarıdan sağlayacağı yeni hisse senetlerinin maliyeti, dağıtılmayan kârların maliyetinden daha yüksektir.

Buna göre, Omega Üretim A.Ş.'nin yeni hisse senedi ihraç etmek zorunda kalacağı ve dolayısıyla marjinal sermaye maliyetinin artmaya başlayacağı dağıtılmayan kârlar kırılma noktası kaç TL\text{TL}'dir?

  1. A
    30.000.00030.000.000
  2. B
    45.000.00045.000.000
  3. 70.000.00070.000.000Cevap
  4. D
    100.000.000100.000.000
  5. E
    105.000.000105.000.000

Cevap

Doğru cevap 70.000.000 TL70.000.000 \text{ TL}'dir. Kırılma noktası, işletmenin elindeki dağıtılmayan kârların, hedef sermaye yapısındaki özkaynak oranına bölünmesiyle elde edilir.
Kırılma noktası, belirli bir maliyete sahip finansman kaynağının (bu soruda dağıtılmayan kârların) tamamen tükendiği ve daha yüksek maliyetli yeni bir kaynağa (yeni hisse senedi) geçilmesinin zorunlu olduğu toplam yatırım bütçesi seviyesidir. Kârın %30'u dağıtıldığına göre, işletmenin elinde tuttuğu fon 60.000.000×0.70=42.000.000 TL60.000.000 \times 0.70 = 42.000.000 \text{ TL}'dir. İşletmenin hedef sermaye yapısında özkaynağın payı %60 olduğundan, 42.000.000 TL'lik özkaynak ile yapılabilecek toplam yatırım büyüklüğü 42.000.000/0.60=70.000.000 TL42.000.000 / 0.60 = 70.000.000 \text{ TL} olarak hesaplanır. Toplam yatırım bütçesi 70.000.000 TL'yi aştığında marjinal sermaye maliyeti artacaktır.

Adım Adım Çözüm

1
Dağıtılmayan kâr (otofinansman) tutarını hesaplayınız.
60.000.000×(1−0.30)=42.000.000 TL60.000.000 \times (1 - 0.30) = 42.000.000 \text{ TL}
İşletme net kârının %30'unu nakit temettü olarak ortaklara dağıttığı için geriye kalan %70'lik kısım yeni yatırımlarda içsel özkaynak olarak kullanılacaktır.
2
Dağıtılmayan kârlar kırılma noktasını hesaplayınız.
42.000.000/0.60=70.000.000 TL42.000.000 / 0.60 = 70.000.000 \text{ TL}
Mevcut %60'lık özkaynak ağırlığının bozulmaması şartıyla, 42.000.000 TL'lik içsel özkaynağın destekleyebileceği maksimum toplam sermaye bütçesi (yatırım tutarı) bulunmalıdır. Bu noktadan sonra yeni hisse senedi ihraç edilmesi gerekeceğinden marjinal sermaye maliyeti artar.

Anahtar Kavram

Dağıtılmayan kârlar (otofinansman) kullanılarak desteklenebilecek maksimum toplam yatırım tutarının, yani kırılma noktasının belirlenmesi.
Bu soruyu puanla

Konular

Marjinal Sermaye Maliyeti

Bu konudan daha fazla soru