Examkin

Soru

Zorluk: Ortaİmtiyazlı Hisse Senedi Maliyeti

Üretim kapasitesini artırmak amacıyla yeni bir tesise yatırım yapmayı planlayan bir işletme, bu projenin finansmanı için imtiyazlı hisse senedi çıkarmaya karar vermiştir. Çıkarılacak imtiyazlı hisse senetlerine ilişkin veriler aşağıda verilmiştir:

- Nominal değer: 50 TL50 \text{ TL}
- Yıllık kâr payı (temettü) oranı: %20\%20
- Piyasa (ihraç) fiyatı: 85 TL85 \text{ TL}
- Hisse başına ihraç gideri: 5 TL5 \text{ TL}
- Kurumlar vergisi oranı: %25\%25

Buna göre, işletmenin çıkaracağı bu imtiyazlı hisse senetlerinin maliyeti yüzde kaçtır?

  1. A
    %9,38
  2. B
    %11,76
  3. %12,50Cevap
  4. D
    %15,00
  5. E
    %20,00

Cevap

İşletmenin imtiyazlı hisse senedi maliyeti %12,50'dir.
İmtiyazlı hisse senedinin maliyeti, hisse başına ödenecek yıllık kâr payının, hissenin net ihraç fiyatına bölünmesiyle (Kp=DpPnK_p = \frac{D_p}{P_n}) bulunur. Nominal değer 50 TL ve kâr payı oranı %20 olduğuna göre ödenecek temettü 50×0,20=10 TL50 \times 0,20 = 10 \text{ TL}'dir. Hisse 85 TL'ye ihraç edilmekte ancak 5 TL ihraç gideri yapıldığı için işletmenin eline net 80 TL (85−585 - 5) geçmektedir. Temettüler vergi sonrası kârdan ödendiği için kurumlar vergisi (%25) dikkate alınmaz. Buna göre maliyet: 10/80=0,12510 / 80 = 0,125 yani %12,50'dir.

Adım Adım Çözüm

1
Yıllık kâr payı (temettü) tutarını hesapla.
Dp=50×0,20=10 TLD_p = 50 \times 0,20 = 10 \text{ TL}
İmtiyazlı hisse senedi kâr payı, hissenin piyasa fiyatı üzerinden değil, her zaman nominal (üzerinde yazılı) değer üzerinden hesaplanır.
2
Hissenin net ihraç fiyatını (ele geçen tutarı) hesapla.
Pn=85−5=80 TLP_n = 85 - 5 = 80 \text{ TL}
İşletmenin kasasına giren net tutarı bulmak için piyasa fiyatından hisse başına düşen ihraç giderleri çıkarılmalıdır.
3
İmtiyazlı hisse senedi maliyetini hesapla.
Kp=1080=0,125=%12,50K_p = \frac{10}{80} = 0,125 = \%12,50
Maliyet, ödenecek kâr payının elde edilen net finansman tutarına (net ihraç fiyatına) bölünmesiyle bulunur. Kâr payı ödemeleri vergi sonrası kârdan yapıldığı için (borç maliyetindeki faizin aksine) imtiyazlı hisse senedi maliyetinde vergi kalkanı avantajı indirilmez.

Anahtar Kavram

İmtiyazlı Hisse Senedi Maliyeti Hesaplaması (Kp=DpP0−fK_p = \frac{D_p}{P_0 - f})
Bu soruyu puanla

Konular

İmtiyazlı Hisse Senedi Maliyeti

Bu konudan daha fazla soru