Sermaye yapısını yeniden şekillendirmek ve kısa vadeli yüksek maliyetli borçlarını kapatma… — KPSS İşletme

Sermaye yapısını yeniden şekillendirmek ve kısa vadeli yüksek maliyetli borçlarını kapatmak isteyen bir sanayi işletmesi, piyasaya imtiyazlı hisse senedi ihraç etme kararı almıştır. Bu ihraca ilişkin temel veriler aşağıda verilmiştir:

- İmtiyazlı hisse senedinin nominal değeri: $400$ TL
- Yıllık imtiyazlı kâr payı oranı: $\%18$
- Hisse senedinin piyasa (ihraç) fiyatı: $500$ TL
- Hisse başına ihraç gideri: $20$ TL
- Kurumlar vergisi oranı: $\%25$

Buna göre, işletmenin ihraç edeceği imtiyazlı hisse senedinin maliyeti yüzde kaçtır?

A
%11,25
B
%14,40
%15,00Cevap
D
%18,00
E
%18,75

Cevap

İşletmenin ihraç edeceği imtiyazlı hisse senedinin maliyeti %15,00'tir.

İmtiyazlı hisse senedi maliyeti bulunurken, ilk adımda nominal değer üzerinden yıllık kâr payı hesaplanır (

400 \times 0,18 = 72

TL). İkinci adımda, ihraç fiyatından ihraç giderlerinin çıkarılmasıyla elde edilen net nakit girişi (

500 - 20 = 480

TL) bulunur. Son olarak, yıllık kâr payı bu net tutara bölünerek maliyet hesaplanır (

72 / 480 = 0,15

). İmtiyazlı pay kâr payları vergiden düşülemediğinden, borç maliyetindeki gibi vergi avantajı çarpanı

(1-T)

bu hesaplamada kesinlikle kullanılmaz. Sonuç

\%15,00

olarak bulunur.

Adım Adım Çözüm

İmtiyazlı hisse senedi için ödenecek yıllık kâr payı tutarının (Dp) hesaplanması.

D_p = 400 \times 0,18 = 72

Hisse senetlerinde kâr payı, piyasa fiyatı üzerinden değil her zaman hissenin üzerinde yazılı olan nominal değer üzerinden hesaplanır.

İhraç giderleri düşüldükten sonra işletmenin kasasına girecek net ihraç tutarının (Pnet) bulunması.

P_{net} = 500 - 20 = 480

Sermaye maliyeti belirlenirken hissenin işlem gördüğü fiyat değil, tüm giderler çıktıktan sonra işletmeye kalan net fon miktarı temel alınmalıdır.

İmtiyazlı hisse senedi maliyeti (Kp) formülünün uygulanması.

K_p = \frac{72}{480} = 0,15

(Yani

\%15,00

)

İmtiyazlı hisse senetleri için ödenen kâr payları vergi matrahından gider olarak düşülemediği için hesaplamada vergi kalkanı (1-t) dikkate alınmaz.

Anahtar Kavram

İmtiyazlı hisse senetlerinde kâr payının nominal değer üzerinden hesaplanması ve vergi avantajının (vergi kalkanı) bulunmaması.

Soru

Cevap

Adım Adım Çözüm

Anahtar Kavram

Sık Yapılan Hatalar

Konular

Bu konudan daha fazla soru