Bir telekomünikasyon şirketi, fiber optik altyapı dönüşümü amacıyla hazırlanan ve yıllık net nakit akışları belirlenmiş olan bağımsız bir yatırım projesini İç Verim Oranı (İVO) yöntemini kullanarak değerlendirmektedir. İşletme yönetiminin bu proje için belirlediği ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (iskonto oranı) %14'tür.
Sermaye bütçelemesi süreci ve İVO yöntemi dikkate alındığında, projenin değerlendirilmesine ilişkin aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
- İVO, yatırımın ekonomik ömrü boyunca sağlayacağı nakit girişlerinin bugünkü değerini, nakit çıkışlarının bugünkü değerine eşitleyen iskonto oranıdır; hesaplanan bu oran %14'ten büyükse proje kabul edilmelidir.Cevap
- BProjenin %14 iskonto oranıyla hesaplanan Net Bugünkü Değeri (NBD) sıfırdan büyük ise, bu durum yatırımın kendi iç verim oranının işletmenin sermaye maliyetinden daha düşük olduğunu gösterir.
- CBu projenin birbirini dışlayan farklı bir alternatifle karşılaştırılması sonucunda yöntemler arası bir çelişki yaşanırsa, işletme değerini maksimize etmek için NBD yerine İVO yönteminin işaret ettiği proje seçilmelidir.
- DProjenin ekonomik ömrü sonundaki tesis hurda değerinin nakit akışlarına dahil edilmemesi, projenin dönem içi net faaliyet nakit akışlarını değiştirmeyeceğinden hesaplanacak İVO sonucunu etkilemez.
- EİVO değeri hesaplanırken yatırımın gerçek karlılığını görebilmek amacıyla, iskonto edilecek tutarlar nakit akışlarından ziyade tahakkuk esasına dayalı fon akım verileri üzerinden belirlenmelidir.
Cevap
İVO, yatırımın ekonomik ömrü boyunca sağlayacağı nakit girişlerinin bugünkü değerini nakit çıkışlarının bugünkü değerine eşitleyen iskonto oranıdır; hesaplanan bu oran %14'ten büyükse proje kabul edilmelidir.
İç Verim Oranı (İVO), bir projenin yatırılan sermayesi üzerinden sağladığı dönemsel getiri oranıdır ve matematiksel olarak nakit girişlerinin bugünkü değerini nakit çıkışlarına eşitleyerek Net Bugünkü Değeri (NBD) sıfır yapar. Kabul edilebilir bir yatırımda, projenin kendi getiri oranının (İVO) kullanılan fonların maliyetinden (sermaye maliyeti) büyük olması esastır.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
İç Verim Oranı (İVO) Temel Kavramları ve Karar Kuralları