Examkin

Soru

Zorluk: OrtaBorç Maliyeti

Bir işletme, nominal değeri 1.000 TL1.000 \text{ TL} olan ve yıllık 150 TL150 \text{ TL} kupon faizi ödemesi bulunan sürekli (vadesiz) tahviller ihraç etmiştir. Bu tahvillerin piyasadaki güncel işlem fiyatı 750 TL750 \text{ TL}'dir.

İşletmenin tabi olduğu kurumlar vergisi oranı %20\%20 olduğuna göre, bu tahvil ihracından sağlanan borcun vergi sonrası maliyeti yüzde kaçtır?

  1. A
    12
  2. B
    15
  3. 16Cevap
  4. D
    20
  5. E
    25

Cevap

Tahvil ihracından sağlanan borcun vergi sonrası maliyeti 16'dır.
Sürekli tahvillerde vergi öncesi borç maliyeti, yıllık faiz ödemesinin tahvilin net piyasa fiyatına bölünmesiyle bulunur (150/750=%20150 / 750 = \%20). Yabancı kaynak kullanımının sağladığı vergi kalkanı etkisini bulmak için bu oran (1−Vergi Oranı)(1 - \text{Vergi Oranı}) ile çarpılır (0,20×(1−0,20)=0,160,20 \times (1 - 0,20) = 0,16). Sonuç olarak vergi sonrası maliyet %16\%16'dır.

Adım Adım Çözüm

1
Vergi öncesi borç maliyetinin (kdk_d) hesaplanması.
kd=150750=0,20 (%20)k_d = \frac{150}{750} = 0,20 \ (\%20)
Sürekli tahvillerde maliyet, yıllık ödenen faizin tahvilin cari piyasa değerine oranlanmasıyla bulunur.
2
Vergi kalkanı etkisinin uygulanarak vergi sonrası borç maliyetinin (kdtk_{dt}) bulunması.
kdt=0,20×(1−0,20)=0,16 (%16)k_{dt} = 0,20 \times (1 - 0,20) = 0,16 \ (\%16)
Faiz giderleri vergiden düşülebildiği için borcun net maliyeti kurumlar vergisi oranında azalır. Bu durum formülde (1−T)(1 - T) katsayısı ile ifade edilir.

Anahtar Kavram

Borç Maliyeti ve Vergi Kalkanı
Bu soruyu puanla

Konular

Borç Maliyeti

Bu konudan daha fazla soru