Examkin

Soru

Zorluk: ZorFinansal Kaldıraç (DFL)

Yenilenebilir enerji sektöründe faaliyet gösteren Kuzey Rüzgar A.Ş.'nin gelecek faaliyet dönemine ilişkin öngörülen gelir tablosu ve finansman verileri aşağıdaki gibidir:

KalemTutar / Oran
Toplam Satış Hasılatı8.000.000 TL8.000.000 \text{ TL}
Toplam Değişken Maliyetler5.000.000 TL5.000.000 \text{ TL}
Sabit Faaliyet Giderleri1.800.000 TL1.800.000 \text{ TL}
Yıllık Faiz Giderleri300.000 TL300.000 \text{ TL}
İmtiyazlı Hisse Senedi Kâr Payı225.000 TL225.000 \text{ TL}
Kurumlar Vergisi Oranı%25\%25

Bu verilere göre, işletmenin Finansal Kaldıraç Derecesi (DFL) ile FVÖK tutarının finansal başabaş noktası seviyesine gerilemesi durumunda adi hisse başına kârın (HBK) alacağı değer aşağıdakilerin hangisinde sırasıyla doğru verilmiştir?

  1. 2,002,00 ve 0 TL0 \text{ TL}Cevap
  2. B
    2,502,50 ve 0 TL0 \text{ TL}
  3. C
    5,005,00 ve 0 TL0 \text{ TL}
  4. D
    1,331,33 ve 0 TL0 \text{ TL}
  5. E
    2,002,00 ve 600.000 TL600.000 \text{ TL}

Cevap

İşletmenin Finansal Kaldıraç Derecesi 2,00'dir ve finansal başabaş noktasında adi hisse başına kâr (HBK) 0 TL'dir.
Finansal kaldıraç derecesi (DFL), FVÖK'teki yüzdesel değişimin Hisse Başına Kâr'daki (HBK) yüzdesel değişime oranını ifade eder. DFL hesaplanırken öncelikle Katkı Payı ve FVÖK bulunur: Katkı Payı = 8.000.000−5.000.000=3.000.000 TL8.000.000 - 5.000.000 = 3.000.000 \text{ TL}, FVÖK = 3.000.000−1.800.000=1.200.000 TL3.000.000 - 1.800.000 = 1.200.000 \text{ TL}'dir. Formülde imtiyazlı hisse senedi kâr payı vergi sonrası bir tutar olduğu için vergi öncesine çevrilmelidir: 225.000/(1−0,25)=300.000 TL225.000 / (1 - 0,25) = 300.000 \text{ TL}. DFL = FVÖK / (FVÖK - Faiz - Vergi Öncesi İmtiyazlı Kâr Payı) = 1.200.000/(1.200.000−300.000−300.000)=1.200.000/600.000=2,001.200.000 / (1.200.000 - 300.000 - 300.000) = 1.200.000 / 600.000 = 2,00 olarak bulunur. Finansal başabaş noktası, adi hisse senetlerine düşen kârın (HBK) sıfır olduğu FVÖK seviyesidir. Dolayısıyla FVÖK bu seviyeye gerilediğinde HBK tam olarak 0 TL0 \text{ TL} olur.

Adım Adım Çözüm

1
Katkı Payı ve FVÖK değerlerinin hesaplanması.
Katkı Payı = 8.000.000−5.000.000=3.000.000 TL8.000.000 - 5.000.000 = 3.000.000 \text{ TL}, FVÖK = 3.000.000−1.800.000=1.200.000 TL3.000.000 - 1.800.000 = 1.200.000 \text{ TL}
Kaldıraç oranlarını hesaplamak için öncelikle gelir tablosunun operasyonel kâr kalemlerine ulaşılmalıdır.
2
İmtiyazlı hisse senedi kâr payının vergi öncesi tutara dönüştürülmesi.
Vergi Öncesi Tutar = 225.000/(1−0,25)=300.000 TL225.000 / (1 - 0,25) = 300.000 \text{ TL}
Faiz vergi öncesi bir giderken, imtiyazlı kâr payı vergi sonrası kârdan ödenir. Aynı paydada toplanabilmeleri için imtiyazlı kâr payı vergi öncesine brütleştirilmelidir.
3
Finansal Kaldıraç Derecesi (DFL) formülünün uygulanması.
DFL = 1.200.000/(1.200.000−300.000−300.000)=1.200.000/600.000=2,001.200.000 / (1.200.000 - 300.000 - 300.000) = 1.200.000 / 600.000 = 2,00
DFL, FVÖK tutarının, FVÖK ile sabit finansal yükümlülükler (faiz ve brütleştirilmiş imtiyazlı kâr payı) arasındaki farka bölünmesiyle bulunur.
4
Finansal başabaş noktasında Adi Hisse Başına Kârın (HBK) teorik değerinin belirlenmesi.
Finansal başabaş noktasında HBK her zaman 0 TL0 \text{ TL}'dir.
Finansal başabaş noktası, işletmenin tam olarak sabit finansal yükümlülüklerini (faiz ve imtiyazlı kâr payı) karşılayabildiği FVÖK seviyesidir (600.000 TL600.000 \text{ TL}). Bu noktada adi hisse senedi sahiplerine dağıtılacak hiçbir kâr kalmaz.

Anahtar Kavram

Finansal Kaldıraç (DFL) ve Finansal Başabaş Noktası
Bu soruyu puanla

Konular

Finansal Kaldıraç (DFL)

Bu konudan daha fazla soru