Examkin

Soru

Zorluk: Çok zorBirleşik (Toplam) Kaldıraç (DCL)

Poyraz Endüstri A.Ş.'nin mevcut faaliyet dönemine ait bazı finansal verileri aşağıdaki gibidir:

Finansal KalemTutar (TL)
Net Satışlar10.000.000
Toplam Değişken Maliyetler7.000.000
Sabit İşletme Maliyetleri1.500.000
Faiz Giderleri500.000

İşletme yönetimi, üretim sürecini modernize etmek amacıyla yeni bir otomasyon yatırımı planlamaktadır. Bu yatırımın gerçekleşmesi halinde yıllık sabit işletme maliyetlerinin 1.000.000 TL1.000.000\text{ TL} artması beklenmektedir. Yatırımın tamamı dış kaynak (tahvil ihracı) ile finanse edilecek olup, işletmenin yıllık faiz giderlerinde fazladan 600.000 TL600.000\text{ TL}'lik bir artış yaratacaktır. Yeni otomasyon sistemi sayesinde birim değişken maliyetlerde düşüş sağlanacağı öngörülmektedir.

İşletmenin toplam net satış tutarının değişmeyeceği varsayımı altında; yatırım sonrasında işletmenin birleşik (toplam) kaldıraç derecesinin (DCLDCL) mevcut durumdaki seviyesinde kalabilmesi için yeni durumda katlanılması gereken toplam değişken maliyet tutarı kaç TL olmalıdır?

  1. 4.600.0004.600.000Cevap
  2. B
    4.960.0004.960.000
  3. C
    5.400.0005.400.000
  4. D
    6.250.0006.250.000
  5. E
    7.600.0007.600.000

Cevap

İşletmenin hedeflediği kaldıraç seviyesini koruyabilmesi için yeni değişken maliyet tutarı 4.600.000 TL4.600.000\text{ TL} olmalıdır.
İşletmenin mevcut birleşik kaldıraç derecesi (DCLDCL), Toplam Katkı Payının Vergi Öncesi Kâra (VO¨KVÖK) bölünmesiyle bulunur. Mevcut durumda KatkıPayı=10.000.000−7.000.000=3.000.000 TLKatkı Payı = 10.000.000 - 7.000.000 = 3.000.000\text{ TL} ve VO¨K=3.000.000−1.500.000−500.000=1.000.000 TLVÖK = 3.000.000 - 1.500.000 - 500.000 = 1.000.000\text{ TL}'dir. Buradan mevcut DCL=3.000.000/1.000.000=3,0DCL = 3.000.000 / 1.000.000 = 3,0 olarak hesaplanır. Yatırım sonrasında sabit işletme maliyetleri 2.500.000 TL2.500.000\text{ TL}'ye, faiz giderleri ise 1.100.000 TL1.100.000\text{ TL}'ye yükselecektir. Toplam sabit yük 3.600.000 TL3.600.000\text{ TL} olur. DCL'nin 3,03,0 seviyesinde kalabilmesi için 3,0=CM/(CM−3.600.000)3,0 = CM / (CM - 3.600.000) denklemi çözüldüğünde yeni Katkı Payı (CMCM) 5.400.000 TL5.400.000\text{ TL} olarak bulunur. Satışlar sabit (10.000.000 TL10.000.000\text{ TL}) kalacağından, yeni değişken maliyet tutarı 10.000.000−5.400.000=4.600.000 TL10.000.000 - 5.400.000 = 4.600.000\text{ TL} olmalıdır.

Adım Adım Çözüm

1
Mevcut Katkı Payı, FVÖK ve VÖK değerlerini bularak mevcut Birleşik Kaldıraç Derecesini (DCLDCL) hesapla.
Katkı Payı (CMCM) = 10M−7M=3.000.000 TL10M - 7M = 3.000.000\text{ TL}. FVO¨K=3M−1.5M=1.500.000 TLFVÖK = 3M - 1.5M = 1.500.000\text{ TL}. VO¨K=1.5M−0.5M=1.000.000 TLVÖK = 1.5M - 0.5M = 1.000.000\text{ TL}. Mevcut DCL=CM/VO¨K=3.000.000/1.000.000=3,0DCL = CM / VÖK = 3.000.000 / 1.000.000 = 3,0.
Yatırım sonrasında korunması istenen hedef kaldıraç derecesini tespit etmek için gereklidir.
2
Yatırım sonrasındaki yeni toplam sabit yükümlülükleri (sabit faaliyet maliyetleri + faiz giderleri) belirle.
Yeni Sabit İşletme Maliyeti (FF) = 1.500.000+1.000.000=2.500.000 TL1.500.000 + 1.000.000 = 2.500.000\text{ TL}. Yeni Faiz Gideri (II) = 500.000+600.000=1.100.000 TL500.000 + 600.000 = 1.100.000\text{ TL}. Toplam Sabit Yük (F+IF + I) = 3.600.000 TL3.600.000\text{ TL}.
Yeni durumdaki birleşik kaldıraç denkleminde paydadaki kesintileri bulmak için gereklidir.
3
Hedeflenen DCLDCL (3,03,0) ve yeni sabit yükümlülükleri kullanarak yeni Katkı Payı (CMyeniCM_{yeni}) tutarını hesapla.
DCL=CM/(CM−(F+I))DCL = CM / (CM - (F + I)) formülünden: 3,0=CMyeni/(CMyeni−3.600.000)3,0 = CM_{yeni} / (CM_{yeni} - 3.600.000). İçler dışlar çarpımı ile 3,0×CMyeni−10.800.000=CMyeni⇒2,0×CMyeni=10.800.000⇒CMyeni=5.400.000 TL3,0 \times CM_{yeni} - 10.800.000 = CM_{yeni} \Rightarrow 2,0 \times CM_{yeni} = 10.800.000 \Rightarrow CM_{yeni} = 5.400.000\text{ TL}.
İstenen riski düzeyini sağlayan kâr marjı hacmini bulmak için gereklidir.
4
Bulunan yeni Katkı Payını toplam satışlardan çıkararak aranan Yeni Değişken Maliyet tutarını bul.
Yeni Değişken Maliyet = Net Satışlar - CMyeni=10.000.000−5.400.000=4.600.000 TLCM_{yeni} = 10.000.000 - 5.400.000 = 4.600.000\text{ TL}.
Soruda istenen nihai değişkene ulaşmak için gereklidir.

Anahtar Kavram

Birleşik (Toplam) Kaldıraç Derecesi (DCL), faaliyet kaldıracı ile finansal kaldıracın ortak etkisini ölçer ve doğrudan Katkı Payının Vergi Öncesi Kâra (VÖK) bölünmesiyle (DCL=CM/VO¨KDCL = CM / VÖK) veya (DCL=DOL×DFLDCL = DOL \times DFL) formülüyle bulunur.
Bu soruyu puanla

Konular

Birleşik (Toplam) Kaldıraç (DCL)

Bu konudan daha fazla soru