B-Tech İleri Malzeme A.Ş.'nin 2026 faaliyet dönemine ilişkin temel finansal bilgileri aşağıda verilmiştir: | Finansal Kalem | Tutar / Oran | | :--- | :--- | | Yıllık Net Satışlar | 20.000.000 \text{ TL} | | Değişken Maliyetler | 12.500.000 \text{ TL} | | Sabit İşletme Maliyetleri | 2.500.000 \text{

B-Tech İleri Malzeme A.Ş.'nin 2026 faaliyet dönemine ilişkin temel finansal bilgileri aşağ… — KPSS İşletme

B-Tech İleri Malzeme A.Ş.'nin 2026 faaliyet dönemine ilişkin temel finansal bilgileri aşağıda verilmiştir:

Finansal Kalem	Tutar / Oran
Yıllık Net Satışlar	$20.000.000 \text{ TL}$
Değişken Maliyetler	$12.500.000 \text{ TL}$
Sabit İşletme Maliyetleri	$2.500.000 \text{ TL}$
Yabancı Kaynak (Borç) Tutarı	$5.000.000 \text{ TL}$
Yabancı Kaynak Faiz Oranı	$\%20$
İmtiyazlı Hisse Sermayesi	$10.000.000 \text{ TL}$
İmtiyazlı Hisse Temettü Oranı	$\%15$
Kurumlar Vergisi Oranı	$\%25$

İşletmenin finansman yöneticisi, gelecek yıl pazar koşullarındaki iyileşmeye bağlı olarak Faiz ve Vergi Öncesi Kâr (FVÖK) tutarında $\%20$ oranında bir artış beklemektedir.

Buna göre, işletmenin Finansal Kaldıraç Derecesi (DFL) ile öngörülen bu FVÖK artışı sonucunda Hisse Başına Kârda (HBK) beklenen yüzdesel artış sırasıyla aşağıdakilerden hangisidir?

$2,50$ ve $\%50$ Cevap
B
$2,00$ ve $\%40$
C
$1,50$ ve $\%30$
D
$1,25$ ve $\%25$
E
$3,75$ ve $\%75$

Cevap

Hesaplamalar sonucunda işletmenin DFL değeri 2,50 ve bunun HBK üzerindeki artış etkisi %50 olarak bulunmuştur.

İşletmenin FVÖK tutarı 5.000.000 TL, faiz gideri 1.000.000 TL ve imtiyazlı hisse temettüsü 1.500.000 TL'dir. Finansal kaldıraç formülünde, faiz gideri vergi öncesi bir yükümlülük iken imtiyazlı temettü vergi sonrası bir yükümlülüktür. Bu nedenle temettü yükü (1 - 0,25) ile vergi öncesine uyarlanarak 2.000.000 TL olarak paydadan düşülmelidir. Bu işlem yapıldığında 5.000.000 / 2.000.000 = 2,50 değeri bulunur. DFL, FVÖK'teki her %1'lik değişimin HBK'da %2,50 oranında bir değişime yol açacağını gösterdiğinden, %20 FVÖK artışı HBK'yı %50 artırır.

Adım Adım Çözüm

Faiz ve Vergi Öncesi Kâr (FVÖK) tutarını hesapla.

FVÖK = Satışlar (20.000.000) - Değişken Maliyetler (12.500.000) - Sabit Maliyetler (2.500.000) = 5.000.000 TL.

Kaldıraç oranlarının hesaplanmasında temel performans ölçütü olan FVÖK değerine ulaşmak için.

Sabit finansal yükümlülükler olan Faiz (I) ve İmtiyazlı Temettü (Dp) tutarlarını belirle.

Faiz (I) = 5.000.000 * 0,20 = 1.000.000 TL. İmtiyazlı Temettü (Dp) = 10.000.000 * 0,15 = 1.500.000 TL.

DFL formülünde paydada kullanılacak sabit finansman giderlerini bulmak için.

İmtiyazlı hisse senedi bulunan durumlar için özelleşmiş Finansal Kaldıraç Derecesi (DFL) formülünü uygula.

DFL = FVÖK / [FVÖK - I - (Dp / (1 - T))] => 5.000.000 / [5.000.000 - 1.000.000 - (1.500.000 / (1 - 0,25))] => 5.000.000 / [4.000.000 - 2.000.000] = 5.000.000 / 2.000.000 = 2,50.

İmtiyazlı temettüler vergi sonrası net kârdan ödendiği için, vergi öncesi karşılığını bulmak amacıyla (1 - Vergi Oranı) ile bölünüp formüle dahil edilmelidir.

Bulunan DFL katsayısını kullanarak, beklenen %20 FVÖK artışının HBK'ya etkisini hesapla.

Beklenen HBK Artışı = DFL * FVÖK Artış Oranı => 2,50 * %20 = %50.

Finansal kaldıraç, FVÖK'teki değişimin Hisse Başına Kâra (HBK) kaç kat yansıyacağını (çarpan etkisini) ölçer.

Anahtar Kavram

Finansal Kaldıraç Derecesi ve İmtiyazlı Hisse Etkisi

Soru

Cevap

Adım Adım Çözüm

Anahtar Kavram

Sık Yapılan Hatalar

Konular

Bu konudan daha fazla soru