Examkin

Soru

Zorluk: OrtaBorç Yönetiminin Kapsamı ve Makroekonomik Amaçları

Modern kamu borç yönetimi anlayışı, borçlanmayı sadece bir finansman aracı olarak değil, aynı zamanda ekonomiyi stabilize edici bir makroekonomik araç olarak kabul eder. Bu doğrultuda Hazine, bazen borçlanma maliyetlerini düşürme (dar kapsamlı amaç) hedefinden vazgeçerek makroekonomik istikrar (geniş kapsamlı amaç) hedefine öncelik verebilir.

Buna göre, yüksek enflasyon ve aşırı talep artışı ile mücadele eden bir ekonomide, Hazine'nin "fiyat istikrarı" amacını "maliyet minimizasyonu" amacının önünde tuttuğunu gösteren uygulama aşağıdakilerden hangisidir?

  1. A
    Piyasa faizleri yükseldiği için faiz yükünü hafifletmek amacıyla borçlanmayı kısa vadeye kaydırmak
  2. B
    Borçlanma ihtiyacını doğrudan Merkez Bankası kaynaklarından karşılayarak piyasadaki faiz baskısını azaltmak
  3. Borç senetlerini, maliyeti daha yüksek olsa dahi banka dışı kesime ve uzun vadeli olarak ihraç etmekCevap
  4. D
    İç piyasada faizlerin yükselmesini engellemek için sadece düşük faizli dış borçlanmaya yönelmek
  5. E
    Borçların anapara ödemelerini, piyasa likiditesini artıracak şekilde yeni kısa vadeli borçlarla karşılamak

Cevap

Hazine'nin borç senetlerini maliyeti daha yüksek olsa dahi banka dışı kesime ve uzun vadeli olarak ihraç etmesi, fiyat istikrarını maliyetin önüne koyduğunu gösterir.
Modern kamu borç yönetiminin makroekonomik amaçlarından biri olan fiyat istikrarı, piyasadaki likidite hacminin ve toplam talebin kontrol edilmesini gerektirir. Borç senetlerinin banka dışı kesime (hanehalkı ve banka dışı finansal kurumlar) satılması, bu kesimin satın alma gücünü doğrudan kamuya aktararak harcamaları kısıtlar. Ayrıca vadenin uzatılması, bu varlıkların piyasada nakde dönüşme hızını azaltır. Hazine, genellikle daha uzun vade için daha yüksek faiz (vade primi) ödemek zorunda kalsa da, enflasyonla mücadele etmek adına bu yüksek maliyete katlanarak makroekonomik istikrar amacını önceliklendirmiş olur.

Adım Adım Çözüm

1
Ekonomik konjonktürü analiz et
Enflasyon ve aşırı talep varlığı, piyasada likidite fazlası olduğu anlamına gelir.
Borç yönetiminin makro amacını (fiyat istikrarı) belirlemek için mevcut ekonomik durumu anlamak gerekir.
2
Alacaklı kesimin (borç veren) etkisini değerlendir
Banka dışı kesime (kişiler, firmalar) yapılan satışlar, bu kesimin harcanabilir gelirini ve piyasadaki likiditeyi doğrudan azaltır.
Banka içi kesimden borçlanma, kredi çarpanı mekanizması nedeniyle para arzını aynı ölçüde daraltmayabilir.
3
Vade yapısının etkisini analiz et
Vadenin uzatılması, finansal varlıkların 'paraya yakınlığını' (likiditesini) azaltır ve toplam talebi baskılar.
Kısa vadeli kağıtlar para ikamesi gibi işlem görerek enflasyonu besleyebilir.
4
Maliyet-İstikrar çatışmasını çöz
Uzun vade ve banka dışı satış genellikle Hazine için daha yüksek faiz maliyeti (vade primi) demektir. Ancak fiyat istikrarı için bu maliyete katlanılır.
Modern borç yönetimi, makro amaçlar uğruna teknik maliyet minimizasyonundan feragat edilmesini gerektirebilir.

Anahtar Kavram

Geniş (Makro) Anlamda Borç Yönetimi ve Fiyat İstikrarı

Daha Fazla Pratik

Borç yönetiminin 'ödemeler dengesi' ve 'ekonomik büyüme' üzerindeki etkilerini, özellikle dışlama etkisi (crowding out) bağlamında inceleyiniz.
Tahmini Süre:1m 30s
Bu soruyu puanla

Konular

Borç Yönetiminin Kapsamı ve Makroekonomik Amaçları

Bu konudan daha fazla soru