Examkin

Soru

Zorluk: OrtaBorç Konversiyonu (Değiştirimi)

Bir ülkede Hazine, piyasa faiz oranlarında yaşanan genel düşüş eğilimini değerlendirmek amacıyla, geçmiş yıllarda ihraç etmiş olduğu yüksek faizli devlet tahvillerini geri çağırarak bunların yerine daha düşük faiz oranına sahip yeni tahviller ihraç etmiştir. Bu işlem gerçekleştirilirken borç senetlerinin vadesinde herhangi bir uzatmaya gidilmediği özellikle duyurulmuştur.

Buna göre, Hazine'nin gerçekleştirdiği bu borç yönetimi işlemi ve söz konusu işlemin temel amacı aşağıdakilerden hangisinde doğru olarak verilmiştir?

  1. A
    Tahkim (Konsolidasyon) – Borcun anapara ödeme süresini uzatarak borç servisini zamana yaymak
  2. B
    Moratoryum – Ödeme güçlüğü nedeniyle borç servisinin geçici olarak durdurulduğunu ilan etmek
  3. C
    Monetizasyon – Borçların itfası amacıyla Merkez Bankası kaynaklarına başvurarak yeni para yaratmak
  4. Konversiyon (Değiştirim) – Kamunun katlanmak zorunda olduğu faiz yükünü hafifletmekCevap
  5. E
    Amortisman Sandığı – Düzenli kesintilerle oluşturulan fon üzerinden borçları zımni yolla itfa etmek

Cevap

Konversiyon (Değiştirim) – Kamunun katlanmak zorunda olduğu faiz yükünü hafifletmek
Hazine'nin piyasadaki olumlu koşullardan (faiz düşüşünden) faydalanarak yüksek maliyetli borç senetlerini düşük maliyetli olanlarla değiştirmesi işlemine literatürde 'konversiyon' (değiştirim) denir. Bu işlemde tahkimden (konsolidasyon) farklı olarak borcun vadesinin uzatılması şartı aranmaz. Hazinenin buradaki asıl ve tek hedefi, devlet bütçesi üzerindeki faiz gideri baskısını hafifletmek ve borç servisi yükünü azaltmaktır.

Adım Adım Çözüm

1
Sorudaki borç yönetimi işleminin temel mekanizmasını analiz et.
İşlemin 'yüksek faizli borçların düşük faizli borçlarla değiştirilmesi' olduğu tespit edilir.
Hangi borç yönetimi aracının kullanıldığını belirlemek için operasyonun finansal niteliği saptanmalıdır.
2
Vade değişimi ile faiz değişimi arasındaki kavramsal ayrımı değerlendir.
Senaryoda vadenin uzatılmadığı vurgulanmıştır. Vade uzatılsaydı işlem tahkim (konsolidasyon) olurdu; sadece faiz düşüşü amaçlandığı için işlem konversiyon (değiştirim) olarak adlandırılır.
Öğrencilerin sıklıkla karıştırdığı tahkim ve konversiyon kavramlarını doğru ayrıştırmak.
3
İşlemin makroekonomik veya mali amacını belirle.
Faiz oranlarının düşürülmesinin kamu maliyesi açısından temel amacı, hazinenin faiz yükünü ve borçlanma maliyetini hafifletmektir.
Soru hem kavramın adını hem de temel amacını sormaktadır.

Anahtar Kavram

Borç konversiyonu işlemi ve tahkim kavramından farklılıkları
Bu soruyu puanla

Konular

Borç Konversiyonu (Değiştirimi)

Bu konudan daha fazla soru