Bir ülkenin Hazine idaresi, ekonomideki risk priminin düşmesi ve piyasalardaki olumlu bekleyişler sayesinde genel faiz oranlarının kalıcı olarak gerilediğini tespit etmiştir. Bütçe üzerindeki cari faiz yükünü hafifletmek isteyen idare, dolaşımda bulunan ve vadesine henüz uzun bir süre olan yüksek faiz getirili devlet iç borçlanma senetlerini (DİBS), vade yapısında köklü bir uzatmaya gitmeksizin daha düşük faizli yeni senetlerle değiştirme kararı almıştır.
Hazine idaresinin vade süresinden ziyade doğrudan faiz yükünü azaltmak temel hedefiyle başvurduğu bu borç yönetimi işlemi aşağıdakilerden hangisidir?
- Borç konversiyonuCevap
- BBorç tahkimi
- CMoratoryum
- DZımni itfa
- EMonetizasyon
Cevap
Doğru yanıt borç konversiyonudur. Bu işlemde Hazine, faiz oranlarındaki düşüşten yararlanarak yüksek faizli borcunu düşük faizli borçla değiştirir ve maliyetlerini azaltır.
Sorudaki senaryoda Hazine idaresi, piyasa faiz oranlarındaki düşüşten istifade ederek bütçe üzerindeki faiz yükünü azaltmayı amaçlamaktadır. Yüksek faizli borçlanma senetlerinin piyasadan çekilerek yerine daha düşük faizli yeni senetlerin verilmesi işlemine kamu maliyesinde borç konversiyonu (değiştirim) adı verilir.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Borç konversiyonu ile borç tahkimi arasındaki fark, işlemin temel motivasyonu (faiz yükü vs. vade baskısı) üzerinden şekillenir.