Examkin

Soru

Zorluk: OrtaDöviz Arbitrajı

Bir finansal yatırımcı, eş anlı olarak iki farklı döviz piyasasında Euro (€) ve ABD Doları ($) paritesine ilişkin aşağıdaki kurların geçerli olduğunu tespit etmiştir:

Finansal MerkezDöviz Kuru (1€=...1 € = ...)
Frankfurt1,081,08
Tokyo1,111,11

İşlem maliyetlerinin ihmal edildiği bu senaryoda, yatırımcının arbitraj kârı elde etmek amacıyla gerçekleştireceği işlemlerin her iki piyasadaki kurlar üzerindeki dengeleyici etkisi aşağıdakilerden hangisidir?

  1. Frankfurt piyasasında Euro talebinin artması, Tokyo piyasasında ise Euro arzının artması sonucunda her iki merkezdeki kurların birbirine yaklaşmasıCevap
  2. B
    Euro'nun Tokyo piyasasında gelecekte daha fazla değerleneceği beklentisiyle alım yapılması ve kurun yükselmesinin beklenmesi
  3. C
    Frankfurt piyasasında Euro arzının artması, Tokyo piyasasında ise Euro talebinin artması sonucu her iki piyasa arasındaki fiyat farkının kalıcı hale gelmesi
  4. D
    Yatırımcının kur riskinden kaçınmak amacıyla vadeli (forward) döviz piyasasında satış pozisyonu alarak mevcut durumunu sigortalaması
  5. E
    İki ülke arasındaki nominal faiz farklarının döviz kurları üzerindeki etkisiyle sermayenin yüksek faizli merkeze akması

Cevap

Frankfurt piyasasında Euro talebinin artması ve Tokyo piyasasında Euro arzının artması sonucu kurların birbirine yaklaşması
Döviz arbitrajı, bir para biriminin farklı piyasalardaki fiyat farklılıklarını yok eden dengeleyici bir işlemdir. Yatırımcı ucuz olan piyasada (Frankfurt) alım yaparak talebi artırır, bu da fiyatın yükselmesine neden olur. Aynı anda pahalı olan piyasada (Tokyo) satış yaparak arzı artırır, bu da fiyatın düşmesine neden olur. Sonuçta fiyatlar tek bir noktada dengelenir.

Adım Adım Çözüm

1
Kurların karşılaştırılması ve kârlı merkezin belirlenmesi
Frankfurt'ta 1€=1,081 € = 1,08 iken Tokyo'da 1€=1,111 € = 1,11 olduğu için Euro, Frankfurt'ta daha ucuzdur.
Arbitraj kârı elde etmek için varlığın ucuz olduğu piyasadan alınıp pahalı olduğu piyasada satılması gerekir.
2
Alım ve satım emirlerinin iletilmesi
Yatırımcı Frankfurt'tan Euro satın alır, aynı anda Tokyo'da Euro satar.
Eş anlı işlem sayesinde kur riski üstlenilmeden aradaki 0,030,03 farktan kâr elde edilir.
3
Piyasa dengesinin analiz edilmesi
Frankfurt'ta Euro'ya olan talep artar (fiyatı yukarı iter), Tokyo'da ise Euro arzı artar (fiyatı aşağı çeker).
Arz ve talep kanunları gereği, talep artışı fiyatı yükseltirken arz artışı fiyatı düşürür, bu da iki piyasa arasındaki farkı kapatır.

Anahtar Kavram

İki Uçlu Arbitraj ve Tek Fiyat Kanunu

İpuçları

1
Arbitrajda temel kural: Ucuz piyasadan al, pahalı piyasada sat.
2
Bir piyasada bir varlığa talep artarsa o varlığın fiyatı yükselir; arz artarsa fiyatı düşer.
3
Yatırımcının Frankfurt'ta Euro alması oradaki döviz talebini, Tokyo'da satması ise oradaki döviz arzını nasıl etkiler?

Daha Fazla Pratik

Üç uçlu (triangular) arbitraj durumunda çapraz kur hesaplamalarını içeren soruları çözerek konuyu pekiştirebilirsiniz.
Tahmini Süre:1m 30s
Bu soruyu puanla

Konular

Döviz Arbitrajı

Bu konudan daha fazla soru