Examkin

Soru

Zorluk: ZorVade Yapısı: Beklentiler Hipotezi

Safi Beklentiler Hipotezi'nin (PurePure ExpectationsExpectations HypothesisHypothesis) geçerli olduğu bir ekonomide, cari dönemde 1 yıllık tahvil faizi %10\%10, 2 yıllık tahvil faizi %12\%12 ve 3 yıllık tahvil faizi %15\%15 seviyesindedir. Piyasa aktörlerinin gelecek dönemlere ilişkin enflasyon beklentilerinin yükselmesi neticesinde 3 yıllık tahvil faizinin %17\%17 seviyesine çıktığı, buna karşın kısa vadeli (1 ve 2 yıllık) tahvil faizlerinin değişmediği varsayılmaktadır.

Buna göre, yaşanan bu gelişme sonrası piyasanın 2 yıl sonrası için beklediği 1 yıllık faiz oranındaki (i1,t+2ei^e_{1,t+2}) değişim aşağıdakilerden hangisidir?

  1. A
    2 puan artmıştır.
  2. B
    4 puan artmıştır.
  3. 6 puan artmıştır.Cevap
  4. D
    6 puan azalmıştır.
  5. E
    Değişmemiştir.

Cevap

Piyasanın 2 yıl sonrası için beklediği 1 yıllık faiz oranı 6 puan artmıştır.
Safi Beklentiler Hipotezi uyarınca nn dönemlik faiz oranı, o süre içindeki tek dönemlik faizlerin ortalamasıdır. 3 yıllık faizin %15\%15'ten %17\%17'ye çıkması, pay kısmındaki toplam değerin 6 puan artması (2×3=62 \times 3 = 6) gerektiğini gösterir. Soruda 1. yılın cari faizi ve 2. yıla ilişkin beklentinin (yani ilk 2 yılın) değişmediği belirtildiğinden, bu 6 puanlık artışın tamamı zorunlu olarak 3. yılın beklentisine (i1,t+2ei^e_{1,t+2}) yansıyacaktır. Matematiksel olarak beklenti %21\%21'den %27\%27'ye yükselmiş, dolayısıyla 6 puanlık bir artış gerçekleşmiştir.

Adım Adım Çözüm

1
1 yıl sonrası için beklenen kısa vadeli faiz oranını (i1,t+1ei^e_{1,t+1}) hesaplayınız.
i2t=i1t+i1,t+1e2⇒12=10+i1,t+1e2⇒i1,t+1e=14i_{2t} = \frac{i_{1t} + i^e_{1,t+1}}{2} \Rightarrow 12 = \frac{10 + i^e_{1,t+1}}{2} \Rightarrow i^e_{1,t+1} = 14
Safi Beklentiler Hipotezi'ne göre 2 yıllık faiz, cari ve gelecek dönem beklenen 1 yıllık faizlerin aritmetik ortalamasıdır.
2
Şok öncesi (başlangıçtaki) 2 yıl sonrası için beklenen faiz oranını (i1,t+2ei^e_{1,t+2}) bulunuz.
i3t=i1t+i1,t+1e+i1,t+2e3⇒15=10+14+i1,t+2e3⇒45=24+i1,t+2e⇒i1,t+2e=21i_{3t} = \frac{i_{1t} + i^e_{1,t+1} + i^e_{1,t+2}}{3} \Rightarrow 15 = \frac{10 + 14 + i^e_{1,t+2}}{3} \Rightarrow 45 = 24 + i^e_{1,t+2} \Rightarrow i^e_{1,t+2} = 21
3 yıllık faiz, üç adet 1 yıllık faizin (bir cari, iki beklenen) ortalamasına eşittir.
3
Şok sonrası 3 yıllık faiz oranındaki artışın ardından yeni beklentiyi hesaplayınız.
17=10+14+i1,t+2e′3⇒51=24+i1,t+2e′⇒i1,t+2e′=2717 = \frac{10 + 14 + i^{e'}_{1,t+2}}{3} \Rightarrow 51 = 24 + i^{e'}_{1,t+2} \Rightarrow i^{e'}_{1,t+2} = 27
Kısa vadeli faizler (i1ti_{1t} ve i2ti_{2t}) sabit kaldığından, 3 yıllık faizdeki artış tamamen en uzak dönem beklentisine yansımalıdır.
4
Beklenen faiz oranındaki değişimi hesaplayınız.
27−21=627 - 21 = 6 puan artış.
Yeni beklenen oran ile eski beklenen oran arasındaki fark, beklentilerdeki değişimi verir.

Anahtar Kavram

Safi Beklentiler Hipotezi'nde uzun vadeli faiz oranları, cari ve beklenen kısa vadeli faizlerin aritmetik ortalamasıdır.

İpuçları

1
3 yıllık faiz oranı, cari yıl faizi ile gelecek iki yıla ait beklenen faizlerin aritmetik ortalamasıdır.
2
Ortalama faiz oranı 2 puan artıyorsa, 3 yılın toplam faiz getirisi kaç puan artmalıdır?

Daha Fazla Pratik

Eğer 3 yıllık faiz artarken 2 yıllık faiz de artsaydı, 3. yılın beklentisi nasıl etkilenirdi? Bu durumu analiz ediniz.

Alternatif Yöntem

Değişim üzerinden gitmek daha hızlıdır: Δi3t=Δi1t+Δi1,t+1e+Δi1,t+2e3\Delta i_{3t} = \frac{\Delta i_{1t} + \Delta i^e_{1,t+1} + \Delta i^e_{1,t+2}}{3}. Burada Δi1t=0\Delta i_{1t} = 0 ve Δi1,t+1e=0\Delta i^e_{1,t+1} = 0 olduğuna göre; 2=0+0+Δi1,t+2e3⇒Δi1,t+2e=62 = \frac{0 + 0 + \Delta i^e_{1,t+2}}{3} \Rightarrow \Delta i^e_{1,t+2} = 6.
Tahmini Süre:2m 30s
Bu soruyu puanla

Konular

Vade Yapısı: Beklentiler Hipotezi

Bu konudan daha fazla soru