Examkin

Soru

Zorluk: ZorSermaye Bütçelemesi Süreci ve Aşamaları

Bir kamu iktisadi teşebbüsü (KİT), stratejik bir altyapı yatırımı için sermaye bütçelemesi süreci yürütmektedir. Yatırım komitesi, ilgili departmanlardan gelen kapasite artırımı ve modernizasyon odaklı proje önerilerini toplamış ve ardından bu alternatifleri değerlendirmek üzere derhal Net Bugünkü Değer (NBD) hesaplamalarına geçilmesi talimatını vermiştir. Finansman yöneticisi ise bu talimatın yapısal bir metodoloji hatası içerdiğini, değerleme hesaplamalarından (NBD, İVO vb.) önce mutlaka kritik bir hazırlık aşamasının tamamlanması gerektiğini belirterek sürece itiraz etmiştir.

Buna göre, finansman yöneticisinin eksikliğini vurguladığı ve projelerin değerlendirilmesi aşamasından kesinlikle önce gerçekleştirilmesi gereken işlem aşağıdakilerden hangisidir?

  1. Projelerin yatırım tutarı, ekonomik ömrü sonundaki hurda değeri ve faaliyet dönemlerindeki vergi sonrası nakit akışlarının tahmin edilmesiCevap
  2. B
    Birbirini dışlayan projelerde ortaya çıkabilecek NBD ve İVO çelişkilerini çözmek için mutlak değer yerine oransal getiri veren İVO'nun önceliklendirilmesi
  3. C
    Projelerin kârlılığını ölçmek için doğrudan nakit akışları yerine, tahakkuk esasına dayalı fon akım tablosu verilerinin projeksiyonunun yapılması
  4. D
    Değerlemede kullanılacak iskonto oranının tespiti için, işletmenin kaynak maliyetlerinin piyasa değeri yerine bilançodaki defter değerleri üzerinden ağırlıklandırılması
  5. E
    Paranın zaman değerinin yarattığı işlem karmaşıklığını önlemek amacıyla, iskontolu geri ödeme süresi yerine basit geri ödeme süresinin hesaplanması

Cevap

Sermaye bütçelemesi sürecinde, projelerin yatırım tutarı ve faaliyet dönemlerindeki vergi sonrası nakit akışlarının tahmin edilmesi aşamasıdır.
Sermaye bütçelemesi süreci birbirini izleyen 5 temel aşamadan oluşur: 1) Proje fikirlerinin belirlenmesi, 2) Nakit akışlarının tahmin edilmesi, 3) Projelerin değerlendirilmesi (NBD, İVO vb.), 4) Seçim ve uygulama, 5) Gözden geçirme. Senaryoda 1. aşamadan doğrudan 3. aşamaya geçilmeye çalışılmıştır. NBD veya İVO gibi iskonto edilmiş nakit akışlarına dayalı değerleme yöntemlerinin uygulanabilmesi için öncelikle projelerin başlangıç yatırım tutarlarının, faaliyet dönemi nakit giriş/çıkışlarının ve hurda değerlerinin tahmin edilmesi matematiksel bir zorunluluktur.

Adım Adım Çözüm

1
Sermaye bütçelemesi sürecinin standart aşamalarını hatırlama.
1. Fikirlerin oluşturulması, 2. Nakit akışlarının tahmini, 3. Değerlendirme ve seçim, 4. Uygulama, 5. Gözden geçirme.
Soruda hangi aşamanın atlandığını bulmak için sürecin sıralamasını bilmek gerekir.
2
Senaryodaki mevcut durumu analiz etme.
Fikirler toplanmış (1. Aşama) ve doğrudan NBD/İVO hesaplamalarına (3. Aşama) geçilmek istenmiştir.
Atlanan ara aşamayı tespit edebilmek için.
3
Eksik olan 2. Aşamayı (Nakit akışlarının tahmin edilmesi) seçenekler arasında eşleştirme.
Doğru seçenek, projelerin nakit giriş ve çıkışlarının (hurda değer dâhil) tahmin edilmesini ifade eden seçenektir.
NBD ve İVO formüllerinin temel girdisi projelerin gelecekteki nakit akışlarıdır; bu tahminler olmadan değerleme yapılamaz.

Anahtar Kavram

Sermaye Bütçelemesi Sürecinin Aşamaları
Bu soruyu puanla

Konular

Sermaye Bütçelemesi Süreci ve Aşamaları

Bu konudan daha fazla soru