Examkin

Soru

Zorluk: OrtaSermaye Bütçelemesi Süreci ve Aşamaları

Büyük ölçekli bir üretim işletmesinde finansman yöneticisi olarak görev yapan Kaan Bey, işletmenin pazar payını artırmak amacıyla farklı departmanlardan gelen kapasite artırımı ve yeni ürün hattı önerilerini toplamış, ön elemeden geçirerek uygulanabilir nitelikteki potansiyel yatırım projelerini belirlemiştir.

Sermaye bütçelemesi sürecinin standart aşamaları dikkate alındığında, Kaan Bey'in söz konusu projeleri değerleme yöntemlerine (NBD, İVO vb.) tabi tutmadan önce gerçekleştirmesi gereken bir sonraki temel adım aşağıdakilerden hangisidir?

  1. A
    NBD ve İVO yöntemleri arasındaki olası sıralama çelişkileri dikkate alınarak firma değerini maksimize edecek projenin seçilmesi
  2. Projelerin ekonomik ömürleri boyunca yaratacağı ilgili nakit giriş ve çıkışlarının (ilk yatırım, faaliyet dönemi ve hurda değer) tahmin edilmesiCevap
  3. C
    Projelerin dönemler itibarıyla yaratacağı net muhasebe kârlarının ve işletme sermayesi değişimlerini gösteren fon akım tablolarının hazırlanması
  4. D
    Sadece ilk yatırım maliyetinin ve faaliyet nakit girişlerinin belirlenip, proje sonundaki hurda değerin ve işletme sermayesi dönüşünün hesaplamalara dahil edilmemesi
  5. E
    Proje finansmanında kullanılacak kaynakların ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin firmanın bilançosundaki defter değerleri üzerinden saptanması

Cevap

Projelerin ekonomik ömürleri boyunca yaratacağı ilgili nakit giriş ve çıkışlarının (ilk yatırım, faaliyet dönemi ve hurda değer) tahmin edilmesi.
Sermaye bütçelemesi süreci birbirini izleyen temel aşamalardan oluşur: Proje fikirlerinin oluşturulması, ilgili nakit akışlarının tahmin edilmesi, projelerin değerleme kriterleri (NBD, İVO vb.) ile değerlendirilip seçilmesi, projenin uygulanması ve son olarak sonuçların denetimi. Soru metninde Kaan Bey'in proje fikirlerini toplayıp alternatifleri belirlediği (1. aşama) belirtilmektedir. Değerleme (3. aşama) işlemine geçilebilmesi için öncelikle bu projelerin ilk yatırım tutarlarının, ekonomik ömürleri boyunca sağlayacakları net faaliyet nakit girişlerinin ve proje sonundaki hurda değer/işletme sermayesi dönüşlerinin eksiksiz bir biçimde tahmin edilmesi gerekmektedir. Nakit akışları bilinmeden hiçbir değerleme yöntemi uygulanamaz.

Adım Adım Çözüm

1
Soru kökündeki bağlamdan sermaye bütçelemesi sürecinin hangi aşamasında olunduğunu belirleme.
Yönetici proje önerilerini toplamış ve potansiyel yatırım alternatiflerini belirlemiştir. Bu durum 'Yatırım projelerinin aranması ve bulunması (Fikir yaratma)' aşamasının tamamlandığını gösterir.
Sürecin neresinde olduğumuzu bilmek, bir sonraki adımı doğru tespit etmek için zorunludur.
2
Sermaye bütçelemesi sürecinin standart aşamalarını sırasıyla hatırlama.
Aşamalar sırasıyla: 1- Proje fikirlerinin bulunması, 2- Nakit akışlarının tahmin edilmesi, 3- Projelerin değerlendirilmesi (NBD, İVO vb.), 4- Uygulama, 5- Denetim/Geri besleme.
Soruda sorulan 'bir sonraki adım' dizilimini doğrulamak için teorik çerçevenin bilinmesi gerekir.
3
Birinci aşama (Fikir yaratma) ile üçüncü aşama (Değerleme) arasında yer alan adımı tespit etme.
Değerleme yöntemlerinin (Net Bugünkü Değer, İç Verim Oranı) formüllerinde kullanılacak olan veriler nakit akışlarıdır. Dolayısıyla ikinci adım nakit akışlarının tahmin edilmesidir.
Matematiksel olarak nakit giriş ve çıkışları bilinmeden iskonto işlemleri yapılamaz.

Anahtar Kavram

Sermaye bütçelemesinde aşamaların sırası ve nakit akışı tahmini
Bu soruyu puanla

Konular

Sermaye Bütçelemesi Süreci ve Aşamaları

Bu konudan daha fazla soru