Çalışma Sermayesi Yönetimi

Nakit ve pazarlanabilir menkul kıymet yönetiminde temel amaç, işletmenin günlük faaliyetlerini aksatmayacak yeterli likiditeyi sağlamak ve aynı zamanda atıl nakit tutmanın yaratacağı fırsat maliyetini (kârlılıktan fedakârlığı) minimize etmektir.

Buna göre, nakit yönetimini ve nakit döngüsünü optimize etmek isteyen rasyonel bir finans yöneticisinin aşağıdakilerden hangisini yapması beklenir?

X perakende işletmesinin faaliyetlerinin en alt düzeyde olduğu durgun sezonda toplam dönen varlıkları 500.000 TL, kısa vadeli yabancı kaynakları ise 650.000 TL olarak gerçekleşmiştir. İşletmenin satış hacminin zirve yaptığı mevsimsel dalgalanma dönemlerinde ise artan stok ve ticari alacak ihtiyacıyla birlikte dönen varlıkları 900.000 TL'ye ulaşmıştır.

Bu bilgilere ve çalışma sermayesi kavramlarına göre, söz konusu işletmenin çalışma sermayesi yapısı ile ilgili aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?

Bir imalat firmasının yıllık faaliyet döngüsü incelendiğinde, dönen varlık toplamının talebin en düşük olduğu durgun aylarda $1.200.000 \text{ TL}$'ye kadar gerilediği, siparişlerin zirve yaptığı aylarda ise $2.800.000 \text{ TL}$'ye ulaştığı görülmektedir. Firmanın söz konusu dönemdeki kısa vadeli yabancı kaynakları ise yıl boyunca sabit kalarak $1.500.000 \text{ TL}$ olarak gerçekleşmiştir.

Buna göre, firmanın çalışma sermayesi yapısı hakkında aşağıdaki değerlendirmelerden hangisi doğrudur?

Bir imalat işletmesinin temel bir hammaddeye ilişkin yıllık talebi $10.000$ birimdir. İşletmenin her bir sipariş için katlandığı sabit sipariş verme maliyeti $500 \text{ TL}$ ve hammadde başına yıllık elde bulundurma maliyeti ise $10 \text{ TL}$'dir. İşletme yılda $250$ gün faaliyet göstermekte olup, verilen siparişlerin tedarikçiden teslim alınması $6$ gün sürmektedir. Ayrıca işletme, olası tedarik gecikmelerine ve talep dalgalanmalarına karşı $100$ birim emniyet stoku bulundurma politikası uygulamaktadır.

Buna göre, işletmenin Ekonomik Sipariş Miktarı (ESM) ve Yeniden Sipariş Noktası (YSN) sırasıyla aşağıdakilerin hangisinde doğru olarak verilmiştir?

Stok yönetimi, işletmelerin üretim faaliyetlerini kesintisiz sürdürebilmesi ve stoklara bağlanan sermayenin maliyetini minimize edebilmesi açısından finansal yönetimin kritik unsurlarından biridir.

Ekonomik Sipariş Miktarı (ESM) modeli ve stok yönetimi politikaları dikkate alındığında, aşağıdaki ifadelerden hangisi yanlıştır?

Zeta Ticaret A.Ş., hammadde tedarik ettiği firmasından "4/10, net 100" ödeme koşuluyla vadeli alım yapmaktadır.

Buna göre, Zeta Ticaret A.Ş.'nin nakit iskontosundan (erken ödeme indiriminden) faydalanmayarak borcunu vadenin sonunda (100. günde) ödemesi durumunda katlanacağı yıllık zımni (örtük) finansman maliyeti yaklaşık olarak yüzde kaçtır? (Bir yıl 360 gün olarak dikkate alınacaktır.)

Üretim sektöründe faaliyet gösteren Kuzey Yalıtım Sistemleri A.Ş.'nin $2024$ yılı mali tablolarından alınan bazı verileri aşağıdaki gibidir:

(Not: Bir yıldaki gün sayısı $360$ olarak kabul edilecek olup, tüm alışların kredili olduğu varsayılacaktır.)

Buna göre, işletmenin nakit döngüsü (nakit dönüşüm süresi) kaç gündür?

Marmara Perakende A.Ş., likidite durumunu iyileştirmek amacıyla nakit döngüsünü (nakit dönüşüm süresini) $45$ güne indirmeyi hedeflemektedir. İşletmenin mevcut durumda stok devir hızı $6$ ve alacak devir hızı $12$'dir.

Buna göre, işletmenin belirlediği nakit döngüsü hedefine ulaşabilmesi için ticari borç devir hızı kaç olmalıdır? (Bir yıl $360$ gün olarak alınacaktır.)

Ülke genelinde faaliyet gösteren bir lojistik firmasının hazine yöneticisi, şirketin likidite pozisyonunu güçlendirmek için yeni bir eylem planı kurgulamaktadır. Firmanın günlük tahsilat ve ödeme işlemleri, yapılan uzun vadeli sözleşmeler sayesinde dalgalanmadan uzak ve yüksek oranda planlanabilir bir seyir izlemektedir. Yönetici, elde tutulan nakit mevcudunun fırsat maliyetini minimize etmeyi ve aynı zamanda menkul kıymet alım-satım işlemlerinde karşılaşılan komisyon giderlerini optimize etmeyi amaçlamaktadır.

Bu veriler doğrultusunda, hazine yöneticisinin nakit yönetimi politikaları kapsamında uygulayacağı stratejilerle ilgili aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?

Dayanıklı tüketim malları sektöründe faaliyet gösteren bir işletme, müşterilerine "$2/10$, net $40$" ödeme koşuluyla kredili satış yapmaktadır. İşletmenin yıllık kredili satış tutarı $18.000.000$ TL'dir.

İşletmenin tahsilat kayıtları incelendiğinde müşterilerin;
- $\%30$'unun nakit iskontosundan yararlanarak $10$. günde,
- $\%50$'sinin net vade olan $40$. günde,
- Kalan $\%20$'sinin ise gecikmeli olarak $55$. günde

ödemelerini gerçekleştirdiği tespit edilmiştir. ($1$ yıl $360$ gün olarak kabul edilecektir.)

Buna göre, işletmenin ortalama tahsil süresi ve bilançosunda yer alması beklenen ortalama ticari alacak bakiyesi sırasıyla aşağıdakilerden hangisidir?

Bir tekstil firması, sezonluk sipariş artışlarından kaynaklanan geçici dönen varlık ihtiyacının tamamını ve üretim faaliyetlerinin aksamaması için elinde bulundurması gereken sürekli dönen varlıklarının belirli bir kısmını kısa vadeli yabancı kaynaklarla karşılamaktadır. İşletmenin duran varlıkları ve geriye kalan sürekli dönen varlıkları ise devamlı sermaye (uzun vadeli borç ve özkaynak) ile finanse edilmektedir.

Buna göre, işletmenin tercih ettiği çalışma sermayesi finansman yaklaşımı ve bu yaklaşımın doğuracağı sonuç aşağıdakilerden hangisinde doğru ifade edilmiştir?

Kapsamlı bir pazar araştırması yapan bir üretim işletmesinin finans müdürü, önümüzdeki üç aylık dönemde ana hammadde fiyatlarında kısa süreli ve ani bir düşüş yaşanacağını öngörmektedir. İşletme, bu olası fiyat düşüşünden yararlanarak düşük maliyetli hammadde stoklayabilmek ve maliyet avantajı sağlamak amacıyla bankadaki vadesiz mevduat hesaplarında normal operasyonları için gerekenden daha yüksek tutarda nakit bulundurma kararı almıştır.

Buna göre işletmenin bu nakit bulundurma kararı, nakit yönetimi kapsamında aşağıdaki güdülerden hangisi ile doğrudan açıklanır?

Güneş Elektronik A.Ş. çalışma sermayesi yönetimini optimize etmek amacıyla finansal verilerini analiz etmektedir. İşletmenin yıllık satışlarının maliyeti $36.000.000$ TL, kredili satış tutarı ise $72.000.000$ TL'dir. İşletmenin ortalama stok tutarı $4.000.000$ TL ve ortalama ticari alacakları $9.000.000$ TL'dir.

İşletmenin dönem içindeki net alışlarının, satışların maliyetine eşit olduğu varsayılmaktadır.

Şirket, likidite pozisyonunu güçlendirmek için nakit döngüsünü (nakit dönüşüm süresini) $55$ gün olarak hedeflemektedir.

Bir yıl $360$ gün olarak kabul edildiğine göre, işletmenin bu hedefe ulaşabilmesi için ortalama ticari borç bakiyesi kaç TL olmalıdır?

Kredi değerliliği (kredibilitesi) yüksek olan büyük anonim şirketlerin, kısa vadeli çalışma sermayesi ihtiyaçlarını karşılamak amacıyla banka gibi aracı finansal kurumları devreden çıkararak doğrudan para piyasalarındaki yatırımcılara ihraç ettikleri teminatsız borçlanma senetlerine aşağıdakilerden hangisi adı verilir?

Balkan Endüstriyel Üretim A.Ş., işletme sermayesi etkinliğini artırmak amacıyla kapsamlı bir yeniden yapılandırma sürecine girmiştir. İşletmenin mevcut durumdaki finansal verilerine göre alacak devir hızı $6$, stok devir hızı $4$ ve ticari borç devir hızı $8$'dir.

Yeni dönemde planlanan tedarik zinciri optimizasyonu ve finansal politikalar doğrultusunda şu hedefler belirlenmiştir:
- Tam zamanında üretim (JIT) sistemine geçilerek stok devir hızının $6$'ya yükseltilmesi,
- Tedarikçilerle yapılan yeni peşin alım iskontosu anlaşmaları gereği ticari borç devir hızının $12$'ye çıkması,
- Müşterilere sunulan yeni erken ödeme iskontosu kampanyası ile mevcut alacak tahsil süresinin $15$ gün kısaltılması.

(İşlemlerde bir yıl $360$ gün olarak alınacaktır.)

Buna göre, işletmenin hedeflenen yeni nakit döngüsü (nakit dönüşüm süresi) kaç gün olacaktır?

Bir e-ticaret lojistik firmasının finansal yapısı incelendiğinde çalışma sermayesine ilişkin şu tespitler yapılmıştır:

I. İşletmenin yılın en durgun aylarında bile faaliyetlerini kesintisiz sürdürebilmek için bilançosunda bulundurmak zorunda olduğu asgari dönen varlık tutarıdır.
II. Yılsonu kampanya dönemlerinde artan işlem hacmine bağlı olarak ortaya çıkan ilave dönen varlık ihtiyacıdır.
III. İşletmenin kısa vadeli yabancı kaynaklar toplamının, dönen varlıklar toplamından daha büyük olması durumudur.

Yukarıda tanımlanan çalışma sermayesi kavramları sırasıyla aşağıdakilerin hangisinde doğru verilmiştir?

Hızlı büyüme evresini tamamlayarak olgunluk aşamasına geçen bir perakende işletmesi, dönen varlık yapısını ve hacmini değiştirmeksizin finansman kompozisyonunda stratejik bir değişikliğe gitmiştir. Yeni yapıda işletme; duran varlıklarının ve sürekli dönen varlıklarının tamamının yanı sıra, mevsimsel satış dalgalanmalarından kaynaklanan geçici dönen varlıklarının da bir bölümünü devamlı sermaye (uzun vadeli yabancı kaynak ve özkaynak) ile finanse etme kararı almıştır. İşletme, geçici dönen varlıklarının geriye kalan kısmını ise kısa vadeli yabancı kaynaklarla fonlamaktadır.

İşletmenin benimsediği bu yeni çalışma sermayesi finansman politikası ve bunun finansal sonuçları dikkate alındığında, aşağıdaki değerlendirmelerden hangisi kesinlikle doğrudur?

Ulusal çapta faaliyet gösteren bir indirim marketleri zinciri, yıl boyunca istikrarlı bir satış hacmine sahip olup stoklarını ortalama $15$ günde tamamen peşin olarak (nakit) satmaktadır. Şirket, raflarındaki ürünleri sağlayan tedarikçilerine ödemelerini ise ortalama $90$ günde yapmaktadır. Bu faaliyet döngüsü sonucunda işletmenin bilançosunda kısa vadeli yabancı kaynaklar, dönen varlıklardan sürekli olarak daha yüksek bir tutarda gerçekleşmektedir. İşletme, ticari faaliyetlerinden elde ettiği bu nakit fazlasını yeni mağaza açılışlarında (duran varlık yatırımlarında) kullanmaktadır. Bu işletmenin çalışma sermayesi yapısı ve finansman politikası dikkate alındığında, aşağıdakilerden hangisi kesinlikle doğrudur?

Ulusal çapta faaliyet gösteren bir tıbbi cihaz distribütörü, piyasa faiz oranlarının (nakit bulundurmanın fırsat maliyetinin) belirgin şekilde yükseldiği bir ekonomik konjonktürde yer almaktadır. İşletmenin günlük nakit giriş ve çıkışları önceden kesin olarak tahmin edilemediği için finans departmanı nakit yönetiminde Miller-Orr (Stokastik) Modelini kullanmaktadır. Yönetim kurulu, likidite-kârlılık ödünleşiminde kârlılık yönünde agresif bir strateji izlenmesini, atıl nakit tutmanın maliyetinin minimize edilmesini ve "net şamandıra (net float)" pozisyonunun işletme lehine çevrilmesini talep etmiştir.

Buna göre, finans yöneticisinin bu hedeflere ulaşmak için alması gereken en uygun aksiyon aşağıdakilerden hangisidir?

Mercan Perakende A.Ş.'nin ilgili faaliyet dönemine ait bazı finansal verileri aşağıda verilmiştir:

- Stokta kalma süresi: $55$ gün
- Alacakların tahsil süresi: $40$ gün
- Ticari borçların ödenme süresi: $35$ gün

Buna göre, işletmenin nakit döngüsü (nakit dönüşüm süresi) kaç gündür?